Alleima (OTC: SAMHF) нь 2022 оны хоёрдугаар хагаст Сандвик (OTCPK:SDVKF) (OTCPK:SDVKY)-ээс салсан тул харьцангуй шинэ компани юм. Аллеймаг Сандвикээс салгаснаар компанийг хамгийн түрүүнд хэрэгжүүлэх боломжтой болно. тодорхой стратегийн өсөлтийн амбиц, зөвхөн томоохон Сандвик группын нэг хэсэг байх биш.
Alleima бол дэвшилтэт зэвэрдэггүй ган, тусгай хайлш, халаалтын систем үйлдвэрлэгч юм.Зэвэрдэггүй гангийн зах зээл жилд 50 сая тонн үйлдвэрлэдэг бол "дэвшилтэт" гэж нэрлэгддэг зэвэрдэггүй гангийн салбар нь жилд ердөө 2-4 сая тонн байдаг бөгөөд Alleima идэвхтэй байдаг.
Тусгай хайлшийн зах зээл нь өндөр чанарын зэвэрдэггүй гангийн зах зээлээс тусдаа байдаг тул энэ зах зээлд титан, циркони, никель зэрэг хайлш багтдаг.Аллейма нь үйлдвэрлэлийн зуухны зах зээлд анхаарлаа хандуулдаг.Энэ нь Alleima нь зах зээлийн маш тодорхой сегмент (жишээлбэл, дулаан солилцуур, газрын тос, хийн хүйн эсвэл бүр гал тогооны хутганы тусгай ган) болох оёдолгүй хоолой, зэвэрдэггүй ган хоолой үйлдвэрлэхэд анхаарлаа хандуулдаг гэсэн үг юм.
Alleima-ийн хувьцааг Стокгольмын хөрөнгийн бирж дээр ALLEI тэмдэгтийн дор гаргасан.Одоогоор 251 сая гаруй хувьцааны эргэлтэд байгаа бөгөөд одоогийн зах зээлийн үнэлгээ 10 тэрбум крон-д хүрч байна.10.7 SEK-ийн одоогийн ханшаар 1 доллартай тэнцэх ханшаар одоогийн зах зээлийн үнэлгээ ойролцоогоор 935 сая ам.доллар байна (би энэ нийтлэлд SEK-ийг үндсэн валют болгон ашиглах болно).Стокгольм дахь өдрийн дундаж арилжааны хэмжээ өдөрт 1.2 сая орчим хувьцаа байдаг бөгөөд энэ нь ойролцоогоор 5 сая долларын бэлэн мөнгөний үнэ цэнийг өгдөг.
Аллейма үнийг өсгөх боломжтой байсан ч ашгийн хэмжээ бага хэвээр байв.Гуравдугаар улиралд тус компани 4.3 тэрбум крон крон-оос бага орлого олсон гэж мэдээлсэн бөгөөд өнгөрсөн оны гуравдугаар улиралтай харьцуулахад энэ нь гуравны нэг орчим өссөн ч борлуулсан бүтээгдэхүүний өртөг 50 гаруй хувиар өссөн нь эдийн засгийн өсөлтөд хүргэсэн. нийт ашгийн бууралт.
Харамсалтай нь бусад зардлууд ч нэмэгдэж, үйл ажиллагааны алдагдал нь 26 сая крон-н болсон.Дахин давтагдахгүй чухал зүйлсийг (Сандвикээс Аллейма-г де-факто хуваахтай холбоотой зардлуудыг оруулаад) харгалзан үзвэл үндсэн ба тохируулсан EBIT нь 195 сая крон крон байсан гэж Аллейма хэлэв.Энэ нь өнгөрсөн оны 3-р улиралтай харьцуулахад сайн үр дүн бөгөөд 172 сая SEK-ийн нэг удаагийн барааг багтаасан бөгөөд 2021 оны 3-р улиралд EBIT ердөө 123 сая крон болно гэсэн үг юм.Энэ нь 2022 оны 3-р улиралд EBIT бараг 50%-иар өссөнийг баталж байна.
Энэ нь бид 154м крон-ийн цэвэр алдагдлыг давсны үр тариагаар тооцох ёстой гэсэн үг юм, учир нь боломжит үр дүн нь эвдэрсэн эсвэл дөхөж болзошгүй юм.Энэ нь хэвийн үзэгдэл юм, учир нь энд улирлын нөлөө байдаг: уламжлалт ёсоор бол дэлхийн бөмбөрцгийн хойд хагаст зун байдаг тул Аллейм дахь зуны сарууд хамгийн сул байдаг.
Энэ нь Аллейма уламжлал ёсоор оны эхний хагаст бараа материалын түвшинг бий болгож, дараа нь хоёрдугаар хагаст эдгээр хөрөнгийг мөнгөжүүлдэг тул эргэлтийн хөрөнгийн хувьсалд мөн нөлөөлдөг.
Тийм ч учраас бид бүтэн жилийн гүйцэтгэлийг тооцоолохын тулд улирлын үр дүн, тэр ч байтугай 2022 оны 9 сая үр дүнг экстраполяци хийх боломжгүй юм.
2022 оны 9 сарын мөнгөн гүйлгээний тайлан нь компани хэрхэн үндсэн зарчмаар ажилладаг талаар сонирхолтой ойлголтыг өгдөг.Доорх графикт мөнгөн гүйлгээний тайланг харуулсан ба үйл ажиллагаанаас тайлагнасан мөнгөн гүйлгээ 419 сая крон сөрөг байсныг харж болно.Мөн та эргэлтийн хөрөнгийн хуримтлалыг бараг 2.1 тэрбум швэйкээр харж байгаа бөгөөд энэ нь залруулсан үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээ нь түрээсийн төлбөрийг хасч тооцвол ойролцоогоор 1.67 тэрбум швейцарь, 1.6 тэрбум крон гарантай байна гэсэн үг.
Жилийн хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт (засвар үйлчилгээ + өсөлт) 600 сая крон крон гэж тооцогдсон бөгөөд энэ нь эхний гурван улирлын хэвийн капиталын хөрөнгө оруулалт нь компанийн бодит зарцуулсан 348 сая крон-оос арай илүү буюу 450 сая крон байх ёстой гэсэн үг юм.Эдгээр үр дүнд үндэслэн оны эхний есөн сарын чөлөөт мөнгөн гүйлгээ 1.15 тэрбум кронк орчим байна.
Валютын ханш, бараа материалын түвшин болон металлын үнээс шалтгаалж 150 сая крон 4-р улирлын үр дүнд сөргөөр нөлөөлнө гэж Аллейма үзэж байгаа тул дөрөвдүгээр улирал бага зэрэг төвөгтэй байж магадгүй юм.Гэсэн хэдий ч дэлхийн бөмбөрцгийн хойд хагаст өвөл болж байгаатай холбоотойгоор захиалгын нэлээд хүчтэй урсгал, илүү өндөр маржин байдаг.Бид 2023 он хүртэл (магадгүй 2023 оны сүүлч ч байж магадгүй) тус компани одоогийн түр зуурын эсрэг талын салхитай хэрхэн тэмцэж байгааг харах хэрэгтэй болж магадгүй гэж би бодож байна.
Энэ нь Аллеймагийн биеийн байдал муу байна гэсэн үг биш юм.Хэдийгээр түр зуурын салхи шуургатай байсан ч би Аллейма 4-р улиралд 1.1-1.2 тэрбум крон цэвэр орлоготой байж, энэ санхүүгийн жилд арай өндөр байна гэж би найдаж байна.1.15 тэрбум кронгийн цэвэр орлого нь нэгж хувьцаанд ногдох ашгийг ойролцоогоор 4.6 крон кроноор илэрхийлдэг нь хувьцааны ашиг 8.5 дахин өссөнийг харуулж байна.
Миний хамгийн их үнэлдэг элементүүдийн нэг бол Аллеймагийн маш хүчтэй тэнцвэр юм.Сандвик 3-р улирлын эцэст 1.1 тэрбум крон бэлэн мөнгө, 1.5 тэрбум крон-ын одоогийн болон урт хугацааны өрийн үлдэгдэлтэй Аллейма-г татан буулгах шийдвэр гаргахдаа шударга ажилласан.Энэ нь цэвэр өр ердөө 400 сая крон орчим гэсэн үг боловч Аллейма компанийн танилцуулгадаа түрээсийн болон тэтгэврийн өр төлбөрийг багтаасан болно.Нийт цэвэр өр нь 325 сая швед крон гэж тооцоолсон гэж тус компанийн мэдээлсэн байна."Албан ёсны" цэвэр өрийн талаар судлахын тулд жилийн тайланг бүрэн эхээр нь хүлээж байна, мөн зээлийн хүүгийн өөрчлөлт тэтгэврийн алдагдалд хэрхэн нөлөөлж болохыг хармаар байна.
Ямар ч тохиолдолд, Аллеймагийн цэвэр санхүүгийн байдал (тэтгэврийн өр төлбөрийг тооцохгүй) эерэг цэвэр мөнгөн байрлалыг харуулах магадлалтай (хэдийгээр энэ нь эргэлтийн хөрөнгийн өөрчлөлтөөс хамаарна).Компанийг өргүй ажиллуулснаар энгийн ашгийн 50 хувийг хуваарилах Аллеймагийн ногдол ашгийн бодлогыг батлах болно.Хэрэв миний 2023 оны санхүүгийн жилийн тооцоолол зөв бол бид нэгж хувьцаанд 2.2-2.3 крон ногдол ашиг олгох бөгөөд үүний үр дүнд 5.5-6%-ийн ногдол ашгийн өгөөж гарна гэж найдаж байна.Шведийн оршин суугч бус иргэдэд ногдол ашгийн стандарт татварын хэмжээ 30% байна.
Хэдийгээр Аллейма зах зээлд бий болгож чадах чөлөөт мөнгөн гүйлгээг бодитоор харуулахын тулд хэсэг хугацаа шаардагдах боловч хувьцаа нь харьцангуй сонирхол татахуйц байх шиг байна.Ирэх оны эцэс гэхэд 500 сая крон крон цэвэр бэлэн мөнгөний байр суурьтай, хэвийн болон тохируулсан EBITDA нь 2.3 тэрбум шендер байна гэж үзвэл тус компани EBITDA-аас 4 дахин бага EBITDA-тай арилжаа хийж байна.Чөлөөт мөнгөн гүйлгээний үр дүн 2023 он гэхэд 1 тэрбум крон-г давж магадгүй бөгөөд энэ нь ногдол ашиг хүртэх, балансыг цаашид бэхжүүлэх боломжийг бүрдүүлэх ёстой.
Би одоогоор Alleima-д ямар ч албан тушаалгүй ч Sandvik-ийг бие даасан компани болгох нь давуу талтай гэж бодож байна.
Редакторын тэмдэглэл: Энэ нийтлэлд АНУ-ын томоохон биржүүд дээр арилжаалагддаггүй нэг буюу хэд хэдэн үнэт цаасны талаар ярилцана.Эдгээр урамшуулалтай холбоотой эрсдэлийг анхаарч үзээрэй.
Европт чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын сонирхол татахуйц боломжуудын талаар бодитой судалгаа хийх онцгой эрх авахын тулд Европын жижиг хэмжээний санаанууд руу нэгдэж, ижил төстэй хүмүүстэй санал бодлоо солилцохын тулд шууд чатын функцийг ашиглана уу!
Тодруулга: Би/бид дээрх компаниудын аль нэгэнд хувьцаа, опцион эсвэл ижил төстэй деривативын байр суурь байхгүй бөгөөд бид ойрын 72 цагийн дотор ийм албан тушаалд ажиллахаар төлөвлөөгүй байна.Энэ нийтлэлийг би бичсэн бөгөөд өөрийн үзэл бодлыг илэрхийлж байна.Би ямар ч нөхөн төлбөр аваагүй (Seking Alpha-аас бусад).Би энэ нийтлэлд дурдсан компаниудтай ямар ч бизнесийн харилцаагүй.
Шуудангийн цаг: 2023 оны 1-р сарын 09-ний хооронд